博杰股份(002975) 事务 公司6月27日晚通知布告2025年性股票激励打算：拟向185名激励对象授予180万股性股票，授予价钱16。50元/股，业绩查核要求为2025-2027年归母净利润别离不低于1/1。15/元。对此，我们点评如下： 投资要点 性股票绑定焦点团队好处，利于持久成长 公司拟向185名激励对象授予180万股性股票，授予价钱16。50元/股，此次性股票激励对象包罗副总司理、财政总监、董秘、中层办理人员、焦点手艺等，将焦点团队好处取公司成长绑定正在一路，利于公司持久成长。此外，业绩查核要求为2025-2027年归母净利润别离不低于1/1。15/元，相较于2023-2024年的归母净利润-5723/2225万元有较大改善，申明办理层对公司将来成长充满决心。人形机械人实现零的冲破 公司从停业务为从动化测试和拆卸相关设备，能够供给消费电子、汽车电子、大数据云办事器、存储办事器、半导体、被动元器件等的测试。次要客户质地优异，笼盖全球顶尖科技企业（苹果、META、微软、思科、特斯拉、谷歌、亚马逊、高通）及电子制制龙头（比亚迪、鸿海、广达、仁宝），境内深度合做高成长赛道标杆（舜宇光学、风华高科、麦捷科技、顺络电子、华为、蔚来、大疆）等，构成”国际巨头＋本土领军”的双轮驱动款式。 2024年公司正在人形机械人和AI办事器范畴实现严沉冲破，此中：1）人形机械人范畴：基于消费类电子产物的IMU＆力传感器、Camera测试手艺，适配人形机械人均衡节制、避障和活动轨迹高精度需求，研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台；针对人形机械人电子眼不雅测取电子皮肤触觉需求，研发适配人形机械人camera取力传感器检测手艺。为公司进甲士形机械人测试板块，实现零的冲破。2）AI办事器范畴：沉点开辟N客户正在AI算力范畴的新营业机遇，次要为其尝试室自研办事器产物供给检测及从动化设备，并已获得Vendor Code。将来将沿着AI算力相关客户多元化的检测需求展开设备供应和提拔设想能力，并通过不竭切入客户各类产物量产产线的检测设备，例如使用于GB300相关产物的办事器板级测试，以扩大营业规模。 盈利预测 按照一季报以及性股票业绩查核要求，我们下调公司的盈利预测，预测公司2025-2027年净利润别离为1。11、1。24、1。46亿元，EPS别离为0。70、0。79、0。92元，当前股价对应PE别离为47、42、36倍，下调至“增持”投资评级。 风险提醒 下逛需求不及预期、原材料波动的风险、办事器及机械人营业成长不及预期的风险、行业合作加剧风险、宏不雅经济下行风险等。

　　博杰股份(002975) 次要概念： 公司发布2025年前三季度业绩，业绩持续表示稳健 公司发布2025年三季报业绩，前三季度公司实现停业收入11。17亿元，同比增加35。61%；实现归属于上市公司股东的净利润1。06亿元，同比实现大幅增加；实现归母扣非净利润0。60亿元，同比增加680。26%。根基每股收益0。70元，同比大幅改善。 结构人形机械人检测行业，逐渐向全财产链拓展 公司积极摸索人形机械人检测范畴，结构标品设备强化设备通用性，通过正在将来增加潜力大的下逛使用范畴结构所需的制程或检测相关设备，实现从业天花板冲破。基于消费类电子产物的IMU＆力传感器、Camera测试手艺，适配人形机械人均衡节制、避障和活动轨迹高精度需求，研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台。除此之外，公司持续加强机械人零部件手艺储蓄，通过参股投资体例对机械人电子皮肤以及响应的焦点零部件进行计谋结构。 AI算力本钱开支无望进入上行期，汽车电子取办事器液冷放量可期行业层面看，目前全客户相关的本钱开支预期向好。跟着客户产物设想复杂度及功率的提拔，对应对测试产物手艺要求会很高，公司做为该范畴手艺程度上的垂曲细领军企业无望受益客户产物更新迭代带来的营业增加。按照公司通知布告显示，公司基于前两年正在跟N客户合做正在AI办事器测试设备里面植入了液冷处理方案，颠末两年的投入取磨合，公司正在散热模块范畴实现手艺沉淀，将来公司会跟进客户每一代新产物的测试需求，连续起头批量交付相关液冷测试设备。公司已自从研发了液态金属散热器和微通道分层式水冷甲等部件。截至2025H1公司正在大数据云办事范畴的设备发卖收入占公司停业收入17。99%。正在汽车电子范畴，公司也取得严沉冲破环绕汽车摄像头、车载屏、雷达等电子部件研发和供应商检测和拆卸设备。公司通过借帮取客户的深度绑定，将本身正在测试设备、智能制制方面的能力劣势及零部件方面手艺和产物储蓄进一步导入到客户的系统内，进而鞭策公司的转型和成长。 投资 我们看好公司持久成长，调整盈利预测为：2025-2027年停业收入为14。75/17。68/21。22亿元（前值2025-2027年13。29/14。43/15。81亿元）；2025-2027年预测归母净利润别离为1。13/1。61/2。27亿元（前值2025-2027年0。84/1。13/1。52亿元）；2025-2027年对应的EPS为0。71/1。00/1。41元。公司当前股价对应的PE为104x/73x/52x，上调赐与“买入”投资评级。 风险提醒 1）手艺研发冲破不及预期；2）下逛需求不及预期；3）焦点手艺人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场所作加剧影响毛利率的风险。

　　博杰股份(002975) 次要概念： 公司发布2024年年报&2025年一季报，业绩无望窘境反转 公司发布2024年年报业绩，实现停业收入12。33亿元，同比增加36。17%；实现归属于上市公司股东的净利润2225。42万元，同比增加138。89%；实现归母扣非净利润894。37万元，同比增加116。92%。根基每股收益0。16元，同比增加139。02%。 公司2025年一季度实现营收2。06亿元，同比下降25。18%；实现归母净利润-2065。12万元，同比下降294。27%；实现归母扣非净利润-2269。86万元，同比下降501。75%；根基每股收益-0。14元，同比下降275。00%。公司业绩受确收节拍影响短期承压，持久看好公司成长。深耕智能制制范畴，积极拥抱人形机械人检测行业 公司深耕智能制制范畴近20年，行业地位凸起，正在多年非标设备研发及行业使用经验积淀中，总结并构成了活动节制、人工智能、机械人软件算法等平台化模块，以及射频、声学、电学、光学等各项功能手艺模块。公司近几年转型标品市场，强化设备通用性，通过正在将来增加潜力大的下逛使用范畴结构所需的制程或检测相关设备，实现从业天花板冲破；基于消费电子产物的IMU&力传感器、Camera测试手艺，适配人形机械人均衡节制、避障和活动轨迹高精度需求，公司积极研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台；针对人形机械人电子烟不雅测取电子皮肤触觉需求，研发适配人形机械人camera取力传感器检测手艺，为公司进甲士形机械人测试板块，实现零的冲破。 积极拓展下逛范畴，大数据及AI算力范畴、新能源车范畴均取得冲破颠末多年的堆集，公司已实现从模组到零件全工段的测试能力结构，除了保守的ICT/FCT手艺，公司成功开辟了BSI和ICT Inline等硬板测试系统，已面向全球及国内出名办事器厂商全面供货，包罗英伟达、戴尔、亚马逊、微软、思科等国际出名厂商，以及紫光、海潮、腾讯等国内头部厂商。 2024年12月，公司董事会审议通过拟利用5750万元的资金通过股份让渡取得珠海广浩捷科技股份无限公司25%的股权，广浩捷为国内摄像头模组检测及从动化设备垂曲细分行业龙头企业，具备ADAS车载模组AA拆卸取标定的环节手艺，帮力公司切入新能源汽车电子“智驾”范畴。 投资 我们看好公司持久成长，调整盈利预测为：2025-2027年停业收入为13。29/14。43/15。81亿元（前值2025-2026年15。84/18。11亿元）；2025-2027年预测归母净利润别离为0。84/1。13/1。52亿元（前值2025-2026年1。28/1。49亿元）；2025-2027年对应的EPS为0。53/0。71/0。96元。公司当前股价对应的PE为61/45/33倍，维持“增持”投资评级。 风险提醒 1）手艺研发冲破不及预期；2）下逛需求不及预期；3）焦点手艺人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场所作加剧影响毛利率的风险。